黄金价格飙升，全球看多，还能买吗？

大家好，我是老丁

最近的黄金市场，可以用“疯狂”来形容。金价一路飙升，利好消息满天飞，老铺黄金的门店排队的场景堪比春运，周围的人大家都在问：“现在黄金还能不能买？” 但其实越是这种时候，我越想劝各位：再冷静点！

一、黄金为什么涨这么猛？

我们先看下最近的行情，黄金价格一路攀升，看起来完全是个走牛市的趋势。目前价格在2950美元/盎司。

全球四大投行之一的高盛，直接把今年年底的黄金目标价位从2890美元/盎司上调到了3100美元，甚至放话称，如果市场情绪继续疯狂，黄金甚至有可能冲到3300美元/盎司！

因为黄金在走牛，所以国内的金价也顺势突破了870元/克，黄金成了“香饽饽”，老铺黄金门店甚至出现排队两小时才能买到的盛况。

为什么黄金会涨这么高？

第一个就是各国央行近几年一直在大规模地购入黄金：全球央行每月购金量从41吨提升到50吨，在需求端的这种行为，是支撑金价的其中一个很重要的因素。

再就是近半年黄金之所以飙升的更快，也有美国进入降息周期的原因。美联储降息，美元在未来的预期上升空间就变小，甚至最近的一个多月时间里还出现了贬值。这也进一步推高了全球金价。

不过这两项都还不是最主要的，我们之前就说过，国际金价的变化，更多是因为投资投机需求的推动。所以在近几年全球局势动荡，资金的避险情绪升温才是更主要的因素。因为这些风险，以及各国经济的不确定性，让投资投机资金大量涌入黄金市场。

不仅是机构在看多，散户也在疯狂抢货。年轻人把黄金当投资，长辈们买来送礼或收藏，有的店铺一些款式甚至卖断货。东吴证券的数据显示，老铺黄金2024年上半年收入暴涨148.3%，净利润更是翻了一番，涨幅达到198.8%！这生意，跟“印钞机”一样啊！

但有意思的是，另一些品牌金店的生意反而冷清。为什么呢？因为金价太高了，很多人已经买不起了。高企的价格之下，也导致市场开始分化，不是所有人都敢冲，有一些人开始犹豫了。

二、黄金会一直涨价吗？

那么，黄金到底能不能一直涨呢？

还是那句话，今天的一切都是历史的重现。

我们回顾历史，以前的黄金也曾暴涨过。1971年，美元和黄金脱钩，黄金价格从35美元一路飙升至1980年的850美元，近十年的时间一直在涨，而且涨幅达到24倍。如果一个人身处在那个时期，看到近十年时间里黄金价格都是猛涨，他会有什么感受和结论，一定会认为黄金是值得投资的资产。

不过今天回头看，那确实也是个特殊的时期，黄金美元脱钩，金本位时代彻底结束。此前贸易交易都是以黄金为基准，各国发行货币理论上也要以黄金储备为前提。

可自从各国滥发货币后，导致通胀失控，再加上当时全球各地的经济不稳定，所以黄金美元一脱钩，大家都开始疯狂购买黄金。所以，也是从这个时候开始，黄金彻底成为了货币信用时代的避险资产。

不过黄金并不是一直上涨的。比如从1980年之后，随着美联储加息和美元开始走强，黄金彻底失宠，从850美元一路跌到1999年的250美元，整整跌了20年。

为什么这20年是下跌的？因为美国，或者说全球经济，都进入了一段因为互联网技术带来的高速增长阶段。不管是货币美元，还是其他股票房产等资产，都有着更好的收益率，而黄金就成了一块价格昂贵的硬疙瘩。被市场所遗弃。

再之后，黄金什么时候又涨起来的呢？互联网泡沫破裂之后….2001年，黄金价格再次触底，开始反弹（如图），这一涨又是十年。

这十年里，最具代表性的事件就是2008年的美国次贷危机。但是其实具体来说，这十年的上涨，与美元的相关性开始越来越大了，美元指数在这十年里一直都是下跌的（如图），也带动黄金价格回升。再加上这些年全球的资产收益率也都有限，避险需求也开始重新陆陆续续起来…直到金融危机爆发后，情绪也到达了阶段性的顶点。

其实从2011年之后，到2015年，黄金确实有过回落，从高点的1800美元跌回过1000美元附近，但是如果把时间拉长看，其实那一段更像是横盘（如图）。

再后来近些年的事情大家就知道了，经历过各国央行大放水，全球的地缘政治也开始越来越复杂。尤其进入2023-2024年，全球经济不确定性更加增多，避险需求增加，黄金成为了大家争相购买的资产。黄金牛市开始越来越疯狂…

其实黄金美元脱钩以来，也才短短的五十几年，这段历史可能对于黄金价格来说，还是太短了一些。不过只从这有限的时间中来看，黄金也并不是永远上涨的，而是呈现出周期性。

若是简单的用时间来和长波经济周期的发展做对比，那就是当全球经济进入复苏和繁荣期的时候，比如八九十年代，黄金的价格反倒会差一些。而当全球经济经历衰退和萧条期的时候，避险需求逐渐增加，带来黄金价格出现不断上涨的局面。

若是以这种视角来看，黄金的牛市可能还要多走一阵，因为目前全球仍然处于萧条周期当中。可是如果时间更长一些，当新一轮科技革命再次带动全球走向复苏周期的时候，也就是类似于八十年代初的时候，可能大家对于黄金的需求，又会重新回到另一个起点了。

三、黄金还能涨吗？

若长期视角我们暂且不论，只看中短期视角的话，我对于金价，也想给大家一些提醒！

近期的黄金价格涨势有些太快了，投机资金将价格推得太高，一旦这些资金撤退，黄金便会迎来调整。

另外就是黄金在最近这几年上涨的主要诱因——地缘政治风险，已经释放了一部分了。今后如果没有更大的事情发生，短期可能也没法再促进黄金价格继续冲高了。

第三就是美元，尽管美元在近期内出现了下跌回调，但全球来看，美国经济依然强劲，利率短期内不会大幅下降。美联储从去年年底开始，也将降息周期的节奏放的很缓慢，所以美元一时半会也还得保持在阶段位置，不太会跌下来很多，所以美元强势，那黄金短期就也很难涨的更高了。

还有一点，就是全球在未来两年里，有可能会进入长波经济周期新的阶段。如果全球经济回暖，资金会流向股市、债券和房地产，而不是黄金，黄金价格也会受到压制。

所以总结下来，黄金的趋势目前虽然在延续，但是我们认为它所剩的时间空间可能不太多了。而且短期因为情绪的快速蔓延，也冲的太快，今年三月份之后，黄金很有可能就要进入调整阶段了。

结尾：

截止到目前，全球还没有出现过永远上涨的资产，大家都是有周期波动的。涨多了就会下跌调整，跌一些之后会再涨。即便是在牛市里，价格也回调横盘的环节。而已经涨了一阵子的资产，还想中途买进，决策就更加难上加难了。

长期来看，黄金确实是资产配置的一部分，但它并不是每个时间点都适合买入的。现在市场的情绪太热，投机资金过多，短期的风险正在增加。假如一个资产，现在10块钱，之后会涨到12块，但是涨到12块之后，会一直在10～12块这里波动，然后将来会跌到10块以下，那你现在还会买吗？

所以，我想说：对于近期，要冷静一下。黄金再好，也不是天上掉馅饼。市场有风险，投资还是要谨慎。而对于购买黄金首饰等，我通常都将其看作消费，消费那就怎么开心怎么来吧。

我是老丁，朋友们，下期见！